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　　4月底，“徽酒老二”迎驾贡酒发布了2024年年报和2025年一季报。公司2024年虽然实现了营收
、净利润同比双增 ，但均未达到公司设定的目标 。2025年一季度公司业绩则明显下滑，营收和净利润均出现负增长
。

　　受此业绩表现影响
，4月29日，迎驾贡酒股价单日暴跌 8.98% ，盘中一度跌至43.91元/股
，创下近两年新低。

　　一季度营收、净利双降，中高端失速

　　财报显示 ，2024年迎驾贡酒总营业收入73.44亿元
，较2023年增长6.24亿元，同比增长8.46%；实现归母净利润25.89亿元 ，同比增长13.45% 。

　　根据迎驾贡酒《2024年度财务预算方案》
，公司2024年营业收入目标为80.64亿元，净利润28.66亿元 ，两项均未达标
。此外
，与2023年的22.99% 、33.85%的增速相比，迎驾贡酒2024年的营收
、净利增速明显放缓。

　　进入2025年 ，迎驾贡酒的业绩更是遇滑铁卢 。今年一季度，公司实现营收20.47亿元
，同比减少12.35%；归母净利润8.29亿元，同比减少9.54%
。

　　从产品看 ，2024年以洞藏系列为代表的中高档白酒营收57.13亿元
，同比增长约13.76%，毛利率为81.07% ，比上年增加1.83个百分点；普通白酒实现营收12.9亿元
，同比下滑6.53%，毛利率为57.93% ，比上年增加2.6个百分点。

　　2024 年迎驾贡酒中高档白酒营收虽然仍保持双位数增长
，但与往年20%以上的增速相比明显动力不足 。

　　迎驾贡酒对此表示，当前白酒行业正经历深度调整 ，行业分化加剧
，挤压式竞争日益激烈，商务招待、宴席聚会等消费场景频次减少 ，中高端消费需求偏弱
。

　　2025年一季度，迎驾贡酒中高档白酒开始下滑
，实现销售收入17.2亿元，同比减少8.56%；普通白酒实现销售收入2.42亿元 ，同比大降32.21%。

　　省外市场打不开
，省内大本营遭重创

　　一直以来，省内省外市场结构严重失衡 、全国化不足都是迎驾贡酒面临的大问题 。

　　过去几年 ，迎驾贡酒严重依赖安徽省内市场
，2021年-2023年，其省内收入增速分别为36.79%
、25.65%、31.51%；省外收入增速分别为27.05% 、12.19%
、6.9% ，省内省外的增速差距在不断拉大。省内收入占比也从2021年的63.5%提升至2023年的70.57%
。

　　2024年
，迎驾贡酒在省内的收入为50.93亿元，同比增长12.75% ，占酒类收入的72.74%。省外收入为19.09亿元
，同比增长仅1.31% 。

　　但进入2025年，省外市场更加低迷 ，连省内大本营也出现了下滑
。财报显示，2025年第一季度
，迎驾贡酒省内收入16.33亿元，同比减少7.71%；省外收入3.29亿元 ，同比减少29.74%。

　　省内营收下降7.71%对迎驾贡酒来说无疑是巨大打击 。要知道2022年至2024年同期
，其省内市场同比增幅一直保持30%以上的增长
。

　　董事长倪永培曾指出，安徽省内的白酒市场规模约300亿至400亿元 ，迎驾贡酒在省内的营收天花板约100亿元。

　　不过目前来看
，安徽白酒市场趋于饱和，迎驾贡酒腹背受敌 ，不仅要面对古井贡、口子窖 、金种子等强敌
，还不得不接受 “茅五泸”等一线名酒纷纷下沉带来的强势挤压 。可以说，省内的日子也越来越不好过了
。

　　百亿梦渐行渐远 ，董事长持续涨薪

　　作为徽酒“四朵金花 ”之一
，迎驾贡酒一直有一个百亿梦。2017年迎驾贡酒就曾喊出过百亿目标，但无疾而终 。

　　2022年迎驾贡酒实现营收55.05亿元 ，以微弱优势反超口子窖坐上了“徽酒老二
”的位置，
。2023年迎驾贡酒的优势进一步扩大
，实现营收67.2亿元，老二的位子越坐越稳。

　　有了“徽酒老二”的地位加持 ，迎驾贡酒显得底气十足
，再一次喊出百亿目标 。在2024年誓师动员大会上，总经理杨照兵表示：“2024年是迎驾贡酒销售公司冲击百亿至关重要的一年。 ”

　　目前来看 ，迎驾贡酒离百亿阵营还有不小的差距
。在今年2月召开的2024年度总结表彰大会上
，公司罕见地未提及百亿目标。随着一季度业绩缩水，迎驾贡酒的百亿梦恐怕要渐行渐远了 。

　　业绩承压不影响董事长涨薪 ，2024年
，倪永培薪酬为105.4万元，较2023年的90.60万元上涨近15万元 ，涨幅达16%
，超过了2024年迎驾贡酒营收和净利润的增速
。事实上自2020年（68.2万元）以来，倪永培的薪酬一路上涨 ，六年间涨幅高达54%。